周五美股股指期货小幅下跌，但全球股市小幅走高，距离刷新历史新高仅一步之遥，并有望录得月度上涨。尽管如此，在地缘政治紧张局势与对AI的持续担忧之下，市场内部仍出现剧烈波动。这个月市场被两种担忧夹击：一是人工智能交易可能存在泡沫，二是AI本身的颠覆性力量可能冲击既有商业模式与资产定价。
截至发稿，道指期货跌0.65%，标普500指数期货跌0.48%，纳指期货跌0.48%。
欧股徘徊在历史高位附近。
全球股市指数上涨0.2%。欧洲方面，泛欧STOXX 600指数上涨0.1%至634.16点。该基准指数徘徊在历史高位附近。板块方面，矿业股上涨1.7%领涨各板块。Stoxx 600指数有望实现连续第八个月上涨，为十余年来最长连涨纪录。MSCI亚太指数则有望创下历史上表现最好的2月。
2月的大部分时间里，市场主线被两类担忧主导：一是新一代AI工具可能颠覆传统商业、侵蚀企业利润；二是美国在特朗普总统推出新的全球关祱后带来的贸易不确定性。
不过，投资者从欧洲整体改善的企业前景中获得安慰。汇丰、雀巢与凯捷发布的最新进展/展望提振了市场情绪。
法兴银行美国股票策略主管 Manish Kabra表示，在缺乏重大新闻的情况下，市场正重新聚焦基本面，他将其形容为“非常稳固”。Kabra说：“这是全球层面的。当我说基本面时，我指的是利润周期、增长周期，以及增长的扩散。”
AI的颠覆潜力惊扰华尔街
在经历一个“天旋地转”的2月之后，标普500指数预计将录得月度下跌。美国基准股指的期货在周四芯片股抛售后继续走低，周五下跌0.3%，此前芯片股下挫抹去了本周涨幅。
个股方面，奈飞盘前表现突出，在退出对华纳兄弟探索的竞购后，股价上涨7%；戴尔科技在给出强劲的AI服务器销售预测后大涨12%；Block在表示将把员工规模削减近一半、押注AI将重塑生产力之后，股价跳涨19%。
英伟达周四下跌5.5%后，周五盘前反弹0.8%。“大空头”投资者Michael Burry警示英伟达采购承诺上升的风险，称这可能使芯片制造商被“绑定”在为未使用产能买单的局面中。
瑞讯的 Ipek Ozkardeskaya表示：“一年前，同样的承诺会被视为利好；而今天，市场解读已经反转，原因是担心AI资本开支可能放缓，导致英伟达面临产能过剩。这看起来像是‘周期见顶’行为。”
AI的颠覆潜力已连续数周扰动美股，交易员将这一现象称为“AI恐慌交易”。与此同时，AI板块的风向标公司在过去几年持续推动标普500上涨后也开始失去动能，促使投资者转向海外市场与更依赖广义经济增长的公司。
IG市场分析师 Tony Sycamore在报告中点评英伟达业绩称：“看起来华尔街只是想要更多，或者说，在当前高企的估值水平上并不愿意继续追高。”
资产管理公司MPPM交易主管 Guillermo Hernandez Sampere表示：“这种相对跑赢，凸显出美国某些资产类别可能存在持续性高估的可能，同时也反映出市场对美联储未来货币政策独立性的疑虑。只要欧洲不出现经济下行，这种相对强势应该会延续。”
跨资产方面，美债周五延续涨势：10年期国债收益率在2月累计下跌25个基点、降至4.00%下方，使10年期美债有望录得“一年来最佳月度表现”。美元预计将连续第四个月下跌。黄金持平，但价格有望实现连续第七个月上涨。原油走高。
这些跨资产走势反映出在特朗普政府政策不确定性、地缘政治紧张局势居高不下、以及美国经济增长强度引发疑问的背景下，市场对避险资产的需求持续存在。
周五晚些时候将公布的美国1月PPI（生产者物价指数）预计将较前月放缓；不过，彭博行业研究认为，其中一些会传导到美联储偏好通胀指标的分项可能仍偏热。
美元保持谨慎
衡量美元对一篮子货币走势的美元指数持平于97.73；欧元上涨0.07%至1.1805美元。日元基本持平，报156.16日元/美元。英镑上涨0.1%至1.349美元，此前英国首相所属工党在大曼彻斯特一个几乎统治近一个世纪的地区遭遇选举失利。
美元兑一篮子货币下跌，原因是美伊紧张局势与关祱不确定性令投资者保持谨慎。不过由于美股科技股下挫引发的风险厌恶情绪，美元跌幅受限。投资者仍对买入美元保持戒心，担忧关祱政策、美联储独立性以及包括伊朗在内的地缘政治介入。纽约梅隆银行的Bob Savage在报告中称，国际投资者为对冲美元下跌风险而对其美国资产进行套保的需求，仍“扮演重要角色”。
比特币小幅上涨，但在美股隔夜多数收跌后仍难以形成有力反弹。LSEG数据显示，比特币上涨0.2%至67，622美元。
美债方面，基准10年期美债收益率下跌2.6个基点至3.99%。Pepperstone的Michael Brown在报告中表示：“日内瓦的最新一轮美伊会谈成为全市场削减风险的催化剂。”但他认为至少目前仍看不到收益率“可持续”跌破4%的迹象，“整体仍大致处于长期区间之内”。他补充称，若10年期收益率以收盘价跌破4.00%，将让美债多头在短期内获得一定控制力。
密切关注美伊核谈判的最新进展
市场也在密切关注美伊核谈判的最新进展，因为华盛顿正在中东集结更多军事资源。斡旋美伊核谈的阿曼调停方对最新一轮谈判给出了乐观总结，但仍未出现足以避免美国潜在对伊朗采取打击行动的“突破性迹象”。
西太平洋银行集团高级经济学家 Mantas Vanagas表示：“由于美伊谈判没有宣布重大突破，原油市场仍处于观望模式，并继续计入两国军事升级的显著风险。”
阿曼外交大臣 Sayyid Badr Albusaidi在瑞士当天会谈后于X发文称，美伊计划在各自首都进行磋商后，恢复就德黑兰核计划的谈判。
任何实质性进展都可能降低美国总统特朗普实施其威胁对伊朗发动攻击的可能性——许多人担心此举可能升级为更大范围的战争。
黄金整体持稳，但受“美伊下周继续会谈”的消息推动，本周有望录得接近4%的涨幅。荷兰国际集团的Ewa Manthey表示：“黄金作为对冲地缘政治与政策冲击的工具，其作用再次成为焦点。”在创纪录价格水平下，买家对价格更敏感，因此短期回撤或盘整属正常；不过市场观察人士认为，本轮上涨的主要驱动因素——央行多元化配置、地缘紧张、潜在政策宽松与ETF需求回暖——仍然强劲。
避险狂潮重燃，30万亿美元“终极避风港”王者归来。
在全球金融市场风险上升且美股陷入剧烈波动的背景下，美国国债市场实现一年来的最佳单月表现。
由于美国科技股估值高企、“AI颠覆一切”基调重创软件与数字经济领域以及市场对科技巨头们主导的人工智能愈发庞大支出不可持续的担忧情绪升温，美债需求再度全线升温也凸显出，投资者们在恐慌时刻仍然将美国国债视为动荡时期首屈一指的避险资产。
AI颠覆恐慌、特朗普关祱不确定性、股市震荡与资金回流美债/黄金/瑞郎的市场脉络，共同构筑起美债市场上行轨迹的强劲推动力量。
量化资金撤出美股涌向避险资产。
美国股市最近的波动已经促使一些量化投资经理抛售股票，转而投资风险较低的资产。
智通财经APP注意到，近期席卷美股的波动浪潮已导致部分量化投资管理机构彻底清空股票持仓，转而投向低风险资产。
这一转变反映了系统性投资者之间更广泛的调仓动向。这些投资者依赖量化信号而非基本面分析，利用数据和模型驱动的配置方案，在持续上涨趋势中机械式地增加敞口，并在波动加剧或趋势减弱时削减风险。
这种剧烈波动迫使趋势跟踪投资机构 McElhenny Sheffield Capital Management 在 2 月 6 日将其股票配置降至零。
该机构转而投向黄金和美国国债等相对安全且平稳的避险资产。其模型依赖价格、市场广度数据和相对强度指标，显示股市不会出现任何持续的上涨趋势，从而迫使其放弃追逐超额收益，转而采取资本保全策略。
焦点个股
奈飞盘前大涨近9%，放弃竞标华纳兄弟。
Block盘前大涨超22%，官宣裁员近半并上调年度毛利指引。
CoreWeave盘前大跌近12%，巨大资本开支引发市场担忧。
戴尔盘前大涨超12%，业绩及指引双双超预期。
NuScale Power盘前跌超5%，Q4营收断崖式下跌。
MARA Holdings盘前上涨16%，与Starwood合作建设AI数据中心。
多邻国盘前大跌近23%，日活增速持续放缓+首季指引较保守。
索尼盘前续涨超3%，公司提升日股回购金额至2500亿日元。
爱立信盘前涨约2%，预计2026年继续裁员5000人削减成本。
小马智行盘前涨超4%，今年以来深圳付费订单数已超2025年全年。
百度盘前涨1%，多家大行看好AI业务强劲增长。
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责任编辑：郭明煜
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